Consensus et indices sont liés par la théorie des réservoirs que nous évoquions en avril (Cf. archives).
Le raisonnement est simple :
Plus le consensus est "bear" (baissier) --> plus les portefeuilles des gérants sont vides --> plus le réservoir de titres à vendre est vide --> s'il n'y a plus de titres à vendre : hausse mécanique des marchés !
C'est ce mécanisme que nous évoquions le mois dernier, nous faisant écarter catégoriquement toute nouvelle baisse des marchés jusqu'à l'été.
Pour illustrer ce phénomène, voici ci-dessus la corrélation entre un sondage d'opinion américain (expression des sentiments baissiers) et l'évolution de l'indice SP500. Le lien (inversé) est si étroit que quasiment chaque excès de sentiment "bear" correspond à un creux de marché sur le SP500. Cerise sur le gâteau : le récent creux marqué sur le SP500 à 700 pts correspond au record de sentiment baissier enregistré par l'indicateur depuis 2005 !
Actuellement, l'indicateur se situe à environ 45%, toujours trop élevé pour envisager encore un retournement du marché à la baisse.
