Bonjour, j'ai fait le tour du consensus des fondamentalistes sur chacune des valeurs composant l'indice CAC *.
Vous le savez, les fondamentalistes courrent toujours après le marché et l'attrapent rarement. Ils agissent un peu comme une moyenne mobile, toujours en retard sur les prix.
Ainsi, dans la tendance descendante que nous observons sur les marchés depuis 18 mois, ils n'ont cessé de proposer des objectifs de cours très au-dessus des prix réels, parfois 100 à 200% au-dessus de ceux-ci. Ces derniers temps, les fondamentalistes ont fortement dégradé leurs objectifs de cours et comme parallèlement, les cours réels ont fortement progressé, les deux courbes se sont croisées.
Ainsi, aujourd'hui, sur les 40 valeurs du cac, 25 ne proposent selon les fondamentalistes aucun potentiel de hausse.
Avec quelques surprises : DEXIA (cours 4€, obj moyen 2,10€) ou l'AUTO (RNO et UG) nettement sous-estimée.
Parrallèlement, les seules valeurs trouvant grâce aux yeux des fondamentalistes sont les valeurs défensives : DG, FP, VIV, RI, EDF, SUEZ ENV, GDF, DANONE, SANOFI, FTE. Les objectifs moyens sont de 20 à 40% au-dessus des cours actuels. Deux exceptions : AXA et LG.
Conclusions : pas de doute selon moi, les fondamentalistes sont nettement pessimistes. Et cela doit se traduire dans leur portefeuilles. Le marché a toujours cette faculté d'ignorer momentanément les fondamentaux et d'évoluer selon la théorie des réservoirs. Je pense que c'est ce qui se produit actuellement avec cette conséquence :
les indices vont rester forts jusqu'à l'été, emmené par les valeurs offensives (banque, auto, matières 1eres...) tandis que les défensives resteront à la traine.
* consensus bloomberg ou bourso
