Selon plusieurs sondages, le consensus est majoritairement baissier, ce qui, selon l’analyse contrarienne, réduit très significativement le risque de baisse prononcée des marchés à horizon 1 à 2 mois.
Pour compléter cet argument, je ferais référence à une période assez similaire en terme de consensus baissier : la période post-attentats du 11 septembre 2001. Le marché développe alors une configuration graphique assez similaire : un long V bottom, qui s’inscrit dans un environnement économique et de confiance très dégradé.Deuxième argument : selon le site http://www.aaii.com/research/, le pourcentage de cash détenu par les opérateurs US n’a jamais aussi élevé (44,27%), alors que, parallèlement, le pourcentage d’actions détenu dans les portefeuilles n’a jamais été faible depuis septembre 2006 avec 40,77%.
J’en viens à la théorie des réservoirs : par exemple, lorsque le réservoir des « longs » est plein, celui-ci ne peut que se vider, entraînant la baisse mécanique des marchés. Ce fut le cas en juin 2007, ou, au top des indices, le pourcentage d’actions détenu en portefeuille par les acteurs us affiche le record de 68,58%. Pensez aussi aux gérants indiciels, qui, très probablement sous-investis, devront suivre coûte que coûte le marché, soutenant automatiquement les indices.
Le risque de nouvelle baisse des marchés est écarté : il sera potentiellement à nouveau présent lorsque le réservoir des vendeurs se sera reconstitué soit pas avant l’été. En attendant, et si le marché reproduit la configuration post-septembre 2001, il devrait évoluer entre 3250 et 2900 points pendant plusieurs semaines voire plus.
